游戏股这熊样，公募大佬也没跑

作者 | 段楠楠
编辑 | 韩忠强

4月11日，停发了263天的游戏版号终于“上新”，版号是游戏行业的“准生证”，有了版号就意味着游戏公司的游戏能直接上线运营。

虽然游戏版号重新发放，但资本市场似乎不买账。

4月12日游戏行业大幅高开5%后便一路下跌，最终收涨3.55%。4月13日更为凄惨，整个游戏板块大跌3.64%，12日的涨幅全部回吐。

此次收获版号的三七互娱，表现也不尽如人意，股价4月13日还大跌了7.32%。

游戏行业的未来到底有没有戏？
公募重仓持有

虽然游戏公司去年股价走势比较惨，但并未粉碎公募基金对游戏行业的热爱。

从公募披露的基金年报来看，A股的龙头游戏公司均被公募基金重仓持有。截至2021年12月31号，三七互娱、吉比特、完美世界公募持仓金额分别为131.48亿元、44.23亿元和47.61亿元，分别占这些公司流通股本的31.52%、14.59%、12.83%，持有股数占流通股比例较2021年9月30号分别上升了18.27%，3.14%、7.42%。

在这些公募当中，不乏知名的基金经理。以三七互娱为例，兴全基金的谢治宇持有的金额12.22亿元，占三七互娱流通股本的2.90%，较2021年9月30日增持了301万股。

谢治宇投资风格以均衡配置为主。其管理的兴全合润基金在2013年至2017年末净值上涨271.75%，单年度排名在同类型基金中最高挤进5%。2014年接手的兴全轻资产至2017年末收益105.67%，排名同样名列前茅。

另外谢治宇也以押注行业困境反转而出名。以光伏行业为例，谢治宇旗下的兴全合润2017年开始进入隆基股份，随后持续加仓，在2019年买成了其第一大重仓股。彼时的光伏行业刚经历630光伏新政，隆基股份股价一路下滑，从最高17元跌至6元附近，谢治宇也是在这个时间段大幅加仓。后来在双碳的浪潮下，隆基股份迎来大涨，持有3年半时间后，谢治宇在90元附近卖出。

同样的事也发生在地产行业，自2021年10月谢治宇接任兴全趋势混合基金经理以来，便对该基金的重仓股做了调整。其中大手笔加仓了保利发展和万科A两支地产龙头股。彼时的地产行业还面临着恒大暴雷，众多地产商债务违约的尴尬境地，万科A股价也是一跌再跌，保利也仅仅是维持低位震荡运行。但在2022年开年后，行业开始发生转变，放开限售和限购在部分城市展开，房地产行业也迎来了久违的大涨。

从行业的基本情况来看，游戏行业也面临着当时光伏和地产同样的情况，受政策影响，股价也经历了大幅下跌，行业也经历了一次大洗牌。现在又被同一个基金大佬持有，至于游戏行业能否走出光伏和地产的走势，还需要交给时间验证。

游戏行业ETF基金

在游戏版号放开后，关注游戏公司的投资者也越来越多。但从游戏行业来说，其实大部分的市场份额都在腾讯、网易为代表的游戏大厂手里。A股的一些上市公司，市值都在100-600亿之间，研发能力、品宣能力、市场占有率跟腾讯和网易都有较大的差距。

所以要想投资游戏行业，必然绕不开网易和腾讯，普通投资者又不具备港股投资资格。而且单个游戏公司不可控因素太大，毕竟游戏行业是强周期性行业。任何一款游戏的生命周期都不会超过5年，弱一点的游戏生命周期甚至只有几个月。一旦收入不达预期，游戏公司就面临着投入无法回收的尴尬境地。

从个人投资而言，享受行业复苏的同时还是要尽量规避风险。想要规避风险，并享受行业的复苏，跟踪游戏相关的ETF基金是最为合适的选择。

目前游戏公司ETF基金主要是三支，分别是华夏基金游戏ETF(159869)、国泰基金的游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF（517500），前两支基金只能跟踪A股的游戏公司，而游戏沪港深ETF（517500）则可以跟踪港股的腾讯和网易，这也是该基金最大的优势。

风险仍在

对于游戏板块在版号放开后仍大跌，业内人士分析了原因。首先虽然游戏版号重新发放，但是游戏版号的审批从严、从紧的趋势并没有改变。为什么这么说？这些年因为电子游戏的泛滥，游戏一度被称为“精神鸦片”。虽然这一说法有点偏激，但不可否认的是，因为游戏导致了部分青少年冲动消费，过度娱乐，给社会带来了一些负面影响。

正因为如此，监管部门启动了“青少年防沉迷系统”，并多次约谈相关游戏巨头强化网游氪金管控、加强网游内容审核。从游戏版号审批数量也能看出端倪，这次审批数量只有45款，与2021年8月暂停之前的月均80+款相比，数量下滑明显。

另外版号下发至今也没有公布版号发布的条件，以及未来版号发布的数量，下一批版号发布的时间也没有确定。基于众多不确定因素，游戏公司的研发，产品新上线的时间也有很大的难度。

对中小游戏公司而言，在行业节奏被打乱的情况下，游戏的研发、用户的运营更加无从下手，反而是头部的游戏公司容易凭借现有的拳头产品、强大的研发能力和充足的现金流来获得更大的市场份额。